美伊都赢了！

2026-04-27 20:55

摘  要

Abstract

1、在美国总统特朗普发出“文明消亡”威胁后，伊朗总统称超1400万伊朗人表示愿为祖国牺牲生命的悲情时刻，伊朗和美国以及双方各自盟友同意立即停火。从美伊表态来看，双方都认为各自取得了胜利。为期两周的停火推动今日各类风险资产大反攻！但冲突似乎尚未迎来终局，市场能否全面投入到停火交易当中，仍需进一步观察。

2、今日AI链条表现强势，创业板人工智能ETF（159388）涨9.98%、半导体设备ETF（159516）涨7.57%、通信ETF（515880）涨7.46%、软件ETF（515230）涨7.15%。业绩支撑较强，兑现度高链路，首选通信ETF（515880）；处在相对低位且未来预期较强，首选半导体设备ETF（159516）。

3、国际金价强势反弹重返 4800 美元/盎司关口，国内黄金板块、有色板块今日大涨。黄金股ETF（517400）涨7.81%、矿业ETF（561330）涨6.69%、有色金属ETF（159881）涨6.13%、黄金 ETF（518800）涨2.79%。由情绪与流动性主导的剧烈波动已明显收敛，黄金中长期配置逻辑进一步强化，投资者或可逢低布局。

4、机器人板块也表现亮眼。工业母机ETF（159667）涨6.52%、 机器人ETF（159551）涨6.30%。市场风偏短暂提升，利好机器人板块修复。机器人是AI的终极载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道。

5、今日游戏影视板块大涨。游戏ETF（516010）涨5.99%，影视ETF（516620）涨5.34%，在全市场主题中涨幅靠前。全球权益市场风险偏好回升，资金积极寻找前期超跌且有基本面支撑的弹性方向，传媒板块作为典型代表迎来资金集中回补。

6、同样受益于流动性和高资金敏感度的还有港股科技板块。今日港股互联网ETF（513720）涨5.74%，港股科技ETF（513020）盘中涨超4.71%。中期视角来看，若后续外部风险趋于缓和，港股科技板块仍具备一定的向上修复弹性，感兴趣的投资者可持续跟踪市场流动性与风险偏好变化，采取逢低分批方式稳步布局。

7、今日长债上涨，10年期国债活跃券收益率重回1.80大关。中长期维度来看，我们认为长债收益率进一步向下突破的空间不大，也暂时未看到明显信号。央行目前“维持合理期限利差”的表态，是在为政策争取更大的空间。我们仍建议投资者关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

 正  文 

今日A股整体强势。上证综指上涨2.69%，报3995.00点，深证成指上涨4.79%，创业板指上涨5.91%，科创综指上涨5.64%。全市场成交额2.45万亿元，较前一交易日增量8271亿元。板块层面，高弹性板块集体领涨，创业板人工智能、半导体设备、通信以及黄金相关板块领涨；煤炭、石油以及稳健品种跌幅居前。风险偏好来看，今日风险偏好偏强。全市场超5100股上涨。风格层面，小盘略强于大盘，成长强于价值，双创强于主板。总体而言，今日风险偏好处于偏强状态。

在美国总统特朗普发出“文明消亡”威胁后，伊朗总统称超1400万伊朗人视死如归，表示愿为祖国牺牲生命。在如此的紧张、悲情时刻，伊朗和美国以及双方各自盟友同意在包括黎巴嫩和其他地区在内的所有地点立即停火，即日起为期两周内生效。从美伊表态来看，双方都认为各自取得了胜利。

伊朗表示，在此次战争中的几乎所有目标都已实现，敌人“遭受历史性的和彻底的失败”，伊方将“继续斗争直至其取得的伟大成果得到巩固，在地区内建立新的安全和政治格局”，并决定在伊斯兰堡举行谈判以确定细节，“在最多15天内通过政治谈判巩固胜利成果”。此外，伊朗拒绝了敌方提出的所有计划并制定了一项十点计划，通过巴基斯坦提交给美国方面。

特朗普称，之所以同意停火，是因为美方“已达成并超额完成所有军事目标”。此外，关于与伊朗建立“长期和平”以及实现中东地区和平的最终协议，目前也已取得实质性进展。

为期两周的停火推动今日各类风险资产大反攻！但冲突似乎尚未迎来终局，目前不能完全排除后续谈判陷入僵局、零星冲突再次爆发的可能，海峡能否顺利恢复通行也是市场关注的核心考验。市场能否全面投入到停火交易当中，仍需进一步观察。

AI链条表现强势，创业板人工智能ETF（159388）涨9.98%、半导体设备ETF（159516）涨7.57%、通信ETF（515880）涨7.46%、软件ETF（515230）涨7.15%。

展望后市：业绩支撑较强，兑现度高链路，首选通信ETF（515880）。A股光模块、服务器等环节具备全球优势，在北美科技巨头的产业链中占据核心份额，光模块市场规模今年和明年或维持倍增。

处在相对低位且未来预期较强，首选半导体设备ETF（159516）。AI运算相关的GPU放量带动先进制程扩产，AI存储带动存储扩产，半导体设备是底层支撑。且今年有两存上市等事件催化，短期和长期叙事兼具。

伴随美伊两周停火消息落地、并同意于4月10日开启谈判，市场风险偏好显著回升，国际金价强势反弹重返 4800 美元/盎司关口，国内黄金板块、有色板块今日大涨。黄金股ETF（517400）涨7.81%、矿业ETF（561330）涨6.69%、有色金属ETF（159881）涨6.13%、黄金 ETF（518800）涨2.79%。

黄金或正逐步回归避险与抗通胀主线，且央行购金仍带来结构性支撑。中国央行连续17个月增持黄金，全球央行3月仍维持净买入。由情绪与流动性主导的剧烈波动已明显收敛，黄金中长期配置逻辑进一步强化：去美元化趋势、央行购金、黄金作为对冲货币贬值与信用风险的核心工具价值不减。当前金价波动性仍然较高，仍存阶段性回调风险，投资者或可逢低布局。

今日机器人板块也表现亮眼。工业母机ETF（159667）涨6.52%、 机器人ETF（159551）涨6.30%。

宏观看，市场风偏短暂提升，利好机器人板块修复。海外方面，近期特斯拉持续预热Optimus V3。国内方面，去年国内人形机器人产销占全球大头，今年国内人形机器人产销预计仍然会保持高增长。机器人是AI的终极载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道。当前机器人板块情绪+预期已至历史较低位置，但产业链反馈各环节仍在有序推进中，在市场风偏和情绪回归下，机器人板块后续可能迎来持续反弹。

今日游戏影视板块大涨。游戏ETF（516010）涨5.99%，影视ETF（516620）涨5.34%，在全市场主题中涨幅靠前。全球权益市场风险偏好回升，资金积极寻找前期超跌且有基本面支撑的弹性方向，传媒板块作为典型代表迎来资金集中回补。

一季度游戏行业产品流水表现优秀，多款头部产品贡献增量收入，对Q1业绩形成较好支撑。4月进入上市公司业绩密集披露期，游戏板块作为业绩确定性较强的方向，在前期因市场风险偏好压缩而出现明显回调后，估值已回落至历史相对低位，具备较高的性价比。随着业绩数据逐步兑现，叠加重磅产品上线催化，板块有望在业绩期迎来估值修复和资金回补，值得重点关注。

同样受益于流动性和高资金敏感度的还有港股科技板块。今日港股互联网ETF（513720）涨5.74%，港股科技ETF（513020）盘中涨超4.71%。

南向资金持续净流入，一季度流入超2200亿港元；港股成交额同比提升，3月日均成交额约3000亿港元同比+8%——说明市场流动性有一定承接。同时，港股通互联网指数、港股通科技指数估值处于近5年约11%/26%的低位，性价比显现。

不过，当前外资风险偏好尚未明显修复，叠加地缘政治不确定性仍存、海外利率环境存在扰动，港股短期大概率仍以震荡修复为主。此外，近期港股通 AH 溢价指数表现偏强，也意味着在流动性逐步企稳后，港股反弹节奏或仍相对弱于 A 股。中期视角来看，若后续外部风险趋于缓和，港股科技板块仍具备一定的向上修复弹性，感兴趣的投资者可持续跟踪市场流动性与风险偏好变化，采取逢低分批方式稳步布局。

今日长债上涨，10年期国债活跃券收益率重回1.80大关。从收益率前期低点规律来看，长债重新回到了方向选择的关键位置。向上的风险在于：1）20日停火协议后，美伊以局势再度升级，并带来国际油价高位震荡预期；2）AI带来的生产力与投资提升，进一步拉动国内需求，同时带来物价回暖。而向下的风险则来自地产、消费的超预期下行。

从短期胜率来看国债环境不差：我国基本面在量上偏弱，而价格上也有所下滑。尽管国际油价吸引了绝大多数投资者的注意，但国内定价的大宗品种（如钢铁、建材等）价格也存在一定的回落；资金层面依然较为宽松，短期利率低位运行。技术形态上，债市多为窄幅震荡，也暂不构成熊市的条件。

但中长期维度来看，我们认为长债收益率进一步向下突破的空间不大，也暂时未看到明显信号。首先，我国经济存在一定的波动，整体融资需求不强，而国内大宗商品有所跌价。但这一波动仍然没有打破“弱复苏”的大框架。目前我国处于工业化高增速已过、房地产周期退坡的“新旧动能转换”时期，此时整体融资需求的弹性将会减小，社融偏弱基本成为预期内因素。

尽管短期资金利率依然非常宽裕，但我们认为，央行目前“维持合理期限利差”的表态，是在为政策争取更大的空间。在内外环境没有大幅变化的阶段，较为陡峭的曲线形态或会延续。此时一些中短债或许有更多机会。我们仍建议投资者关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260），在当前环境下，过多暴露利率风险的性价比有限。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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